Les nouveaux ETF sur actions américaines offrent aux investisseurs un contrôle précis de leur exposition en termes de capitalisation et de style. Ils leur permettent de gérer le risque de concentration et d'optimiser la construction de leur portefeuille.
La concentration des marchés actions américains est devenue une caractéristique marquante ces dernières années. Le défi pour les investisseurs n'est pas de savoir s'il faut conserver ces grands noms mais comment les compléter en tirant parti des opportunités que présente le marché.
L'exposition aux actions américaines repose toujours largement sur les indices des grandes capitalisations. Bien qu'il s'agisse là d'éléments centraux d’une allocation, ils ne représentent qu'une partie de l'univers d'investissement qui s'étend aussi aux moyennes capitalisations ainsi qu’à une longue liste d’entreprises de plus petite taille.
Dans ce contexte, les arguments en faveur d’une répartition plus fine des expositions, tant en termes de taille que de style, se sont renforcés. Nos nouveaux ETF ont pour objectif de permettre une construction de portefeuille plus précise et plus flexible sur l'ensemble du spectre des actions américaines.
Ces nouveaux ETFs couvrent quatre expositions distinctes – petites capitalisations, moyennes capitalisations, croissance et value – chacune correspondant à un segment spécifique de l'univers des indices Russell :
Le marché action américain peut être décomposé en composantes complémentaires qui se comportent différemment et jouent des rôles distincts au sein d'un portefeuille. L'indice Russell 2000 se concentre sur les petites entreprises et offre une exposition à des actions souvent davantage axées sur le marché américain et sensibles aux cycles économiques.
L'indice Russell Mid Cap se situe entre les grandes et les petites capitalisations. Il offre une exposition « complémentaire » qui permet de réduire la dépendance vis-à-vis des méga-capitalisations. Ce segment offre un profil plus équilibré, alliant des titres de croissance et value tout en réduisant la dépendance vis-à-vis des plus grandes entreprises.
Outre la capitalisation boursière, les indices Russell 1000 Growth et Russell 1000 Value permettent d'identifier les expositions par style au sein de l'univers des grandes et moyennes capitalisations. La stratégie croissance privilégie les entreprises dont les perspectives de bénéfices sont plus solides, tandis que la stratégie value cible les sociétés dont les valorisations sont plus faibles et les secteurs plus cycliques.
Prises dans leur ensemble, ces quatre expositions constituent un ensemble cohérent d'éléments dans le cadre de la construction de portefeuille. Les investisseurs peuvent s'en servir pour constituer des allocations en actions américaines plus personnalisées, que ce soit pour compléter une exposition de base aux grandes capitalisations en se diversifiant vers des sociétés de plus petite taille ou pour refléter une vision spécifique en matière de style.
Les expositions par style apportent une dimension particulière à la construction d'un portefeuille. Les stratégies de croissance et value s'appuient toutes deux sur le même univers de sociétés à grande et moyenne capitalisation. Ils se distinguent toutefois nettement par la répartition des pondérations entre les secteurs et les entreprises.
Il est important de noter qu'il ne s'agit pas simplement du reflet opposé l’un de l’autre. Les indices de croissance ont tendance à être plus concentrés. Leur performance sont en effet souvent tirée par un nombre relativement restreint de leaders sectoriels, notamment dans les secteurs de la technologie et des communications. Les indices value, en revanche, sont généralement plus diversifiés et couvrent des secteurs tels que la finance, l'énergie et l'industrie.
Comme le montre le graphique ci-dessous, il existe des différences importantes en matière de concentration sectorielle entre les expositions liées au style et celles liées à la taille. Dans le cadre d'une stratégie de croissance, un petit nombre de secteurs et d'entreprises dominants peut représenter une part importante de la pondération de l'indice. En revanche, les expositions basées sur la capitalisation boursière, notamment les petites et moyennes capitalisations, répartissent les pondérations de manière plus large et plus homogène sur un éventail plus vaste de secteurs et d'entreprises.
Prenons l'exemple de l'indice Russell 2000. Sa principale composante, HUT 8 Corporation1, ne représente qu'une pondération de 0,40 %, ce qui limite son influence sur la performance du marché. À titre de comparaison, NVIDIA représente environ 14 % de l'indice Russell 1000 Growth, ce qui lui confère un impact potentiel bien plus important sur la performance de l'indice2.
Cette distinction est essentielle dans le cadre de la construction de portefeuille. Alors que les expositions en termes de taille élargissent la diversification grâce à un plus grand nombre de positions, les expositions en termes de style déterminent la manière dont cette exposition est concentrée. Cela offre ainsi aux investisseurs différentes façons de trouver un équilibre entre diversification et risque lié au leadership.
Le leadership sectoriel ne dépend pas de la taille de l'entreprise
Pondération cumulée par secteur d'activité (%)
Source: FTSE Russell, Vanguard, d'après les fichiers de reconstitution des indices Russell US de juin 2026 .
L'une des utilisations les plus convaincantes de la combinaison des expositions en taille et en style est la gestion du risque de concentration. Et plutôt que de considérer ces expositions séparément, c'est justement dans leur combinaison que réside leur véritable force. Une approche modulaire permet d'adapter les portefeuilles en fonction des objectifs.
Dans les indices de croissance, un petit nombre de titres à très forte capitalisation peut représenter une part importante de la pondération totale de l'indice. Cela signifie que la performance est fortement influencée par un nombre limité d'entreprises.
À l'inverse :
Utilisés conjointement, ces éléments constitutifs peuvent aider les gérants à redonner de l'ampleur à leurs allocations en actions américaines, en passant d'une allocation concentrée à une répartition plus diversifiée.
Le faible coût de mise en œuvre reste un élément central de l'argumentaire. Nos nouveaux ETF sont proposés à des tarifs compétitifs et, compte tenu de la liquidité des actions américaines, les frais de transaction sont généralement faibles. Cela facilite aussi bien l'entrée sur le marché que le changement vers un autre support.
Cela permet aux investisseurs d'ajuster leur exposition aux actions américaines sans augmenter sensiblement leurs coûts. De ce fait, les portefeuilles peuvent évoluer d'une allocation concentrée sur les grandes capitalisations vers une composition plus équilibrée, tant en termes de taille que de style.
Cette réorientation vers des expositions plus ciblées reflète une évolution plus générale dans la construction des portefeuilles. En effet, on passe d'indices généraux à des allocations plus précises et modulaires. Dans ce contexte, il est essentiel de disposer des composants de base adéquats.
1 HUT 8 Corporation est un opérateur verticalement intégré spécialisé dans les infrastructures énergétiques à grande échelle et l'exploitation minière de bitcoins.
2 Source : FTSE Russell, Vanguard : les pondérations sont calculées sur la base des fichiers de reconstitution des indices Russell US de juin 2026.
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