Les introductions en bourse très regardées font peut-être la une des médias mais leur impact sur les indices est souvent progressif et dépend davantage de la composition de ces derniers que de l'engouement du marché.
L'introduction en bourse (IPO) de SpaceX conduit certains investisseurs à espérer un envol de leurs fonds indiciels et de leurs ETF, tandis que d'autres se préparent à une éventuelle volatilité.
Même si nos produits indiciels achèteront des actions de SpaceX dans les jours et les semaines qui suivront l'introduction en bourse, nous adopterons une approche plus prudente. Les investisseurs doivent savoir que les règles des indices, qui régissent les produits Vanguard qui cherchent à répliquer ces derniers, imposeront une intégration progressive des actions de toute société nouvellement cotée en bourse.
Il convient de rappeler aux investisseurs qu'outre la diversification, les faibles coûts et la transparence, l'un des principes fondamentaux de la gestion indicielle consiste à laisser les marchés, et non les effets de mode, déterminer les résultats.
Ce que cela signifie : Les pondérations des entreprises dans les indices, et donc dans les produits indiciels, sont calculées sur la base de la valeur des actions disponibles à l'achat par les investisseurs particuliers (aussi appelé la « capitalisation ajustée au flottant »), et non sur la base de la valorisation totale des sociétés, qui inclut les actions détenues à titre privé par des associés et d'autres investisseurs spéciaux.
Par conséquent, les actions de SpaceX et les autres introductions en bourse médiatiques ne représenteront dans un premier temps qu'une petite partie des fonds indiciels. Au fil du temps, les indices se verront attribuer une part plus importante des actions de ces sociétés, dès que celles-ci seront à nouveau accessibles au public. Par exemple, alors que la valorisation potentielle de SpaceX serait supérieure à 1 000 milliards de dollars, sa pondération dans tout indice dans lequel elle serait intégrée serait initialement calculée sur la base d’environ 5 % de ses actions disponibles au public.
Pourquoi est-ce important ? : Si les « giga » introductions en bourse sont intégrées assez rapidement dans de nombreux indices diversifiés, les fonds indiciels répartissent leurs investissements en fonction des actions disponibles au public (« le flottant »), et non des actions soumises à des restrictions ou détenues à titre privé par la direction, les salariés ou les principaux actionnaires.
En résumé : Vanguard prône depuis longtemps une stratégie de gestion diversifiée à faible coût, ainsi qu'une construction d'indices rigoureuse et méthodique. Nous estimons qu'une intégration plus rapide des introductions en bourse dans les indices permet à ces derniers de rester représentatifs du marché des IPOs et d'évoluer au rythme de celui-ci, ce qui est bénéfique pour les investisseurs. Pour autant, pour la plupart des portefeuilles indiciels, l'impact de SpaceX, d'Anthropic, d'OpenAI ou de toute autre introduction en bourse très médiatisée pourrait s'avérer modeste dans un premier temps.
Voici trois points clés à prendre en compte :
Les modifications qui en résulteront pour le portefeuille Vanguard de SpaceX devraient être limitées. En effet, les pondérations du portefeuille devraient initialement être inférieures ou égales à 1 %. Cela devrait permettre de limiter le taux de rotation et l'impact fiscal sans modifier de manière significative le suivi du portefeuille.
Voici dans quels délais certains ETF et fonds indiciels de Vanguard intégreront SpaceX et les autres introductions en bourse :
Source : Vanguard, au 11 juin 2026.
La plupart des principaux fournisseurs d'indices ont adopté de nouvelles règles d'intégration de façon à permettre d’inclure plus rapidement les giga-introductions en bourse. Certains indices (tels que le CRSP, le FTSE et le Russell) mettent l'accent sur la rapidité et l'étendue de leur couverture, tandis que S&P adopte une approche plus prudente et qualitative. Par ailleurs, la stratégie du Nasdaq consiste à intégrer rapidement les très grandes entreprises technologiques cotées, sans se soucier outre mesure du flottant initial. Toutes ces approches s'inscrivent dans des cadres basés sur des règles qui cherchent à renforcer l'équité, la prévisibilité et l'adéquation avec ce qui est réellement investissable pour les investisseurs des fonds.
Comparaison des approches adoptées par les principaux fournisseurs d'indices en matière d'intégration des introductions en bourse :
Source : Vanguard, au 8 juin 2026.
Notre équipe de gestion est très expérimentée et affiche un solide bilan en matière de gestion des changements au sein des indices et des opérations sur titres.
En tant que gestionnaire des fonds indiciels, notre équipe est parfaitement préparée à mettre en œuvre efficacement les modifications apportées aux indices, en s'appuyant sur nos cinq décennies d'expérience dans la gestion de fonds indiciels afin de minimiser les coûts et l'impact sur les marchés pour les actionnaires de nos fonds.
Les nouvelles règles d'inclusion permettront aux indices, ainsi qu'aux produits qui visent à les répliquer, de continuer à refléter fidèlement le marché accessible aux investisseurs, même lorsque celui-ci évolue.
En s'en tenant à des critères d'inclusion transparents et objectifs, les fournisseurs d'indices favorisent l'équité et la cohérence pour tous les investisseurs et évitent ainsi les effets de mode et les biais émotionnels.
Nous pensons que cette nouvelle évolution en matière de gestion des indices sera bénéfique pour les investisseurs. La gestion indicielle a fait son chemin parce qu'elle ne cesse de s'adapter. Il y a cinquante ans, la gestion indicielle offrait aux investisseurs une solution simple : participer à la croissance des marchés sans avoir à tenter de les devancer. Cette affirmation reste toujours valable.
Principaux risques d'investissement
La valeur des investissements et les revenus en découlant peuvent varier à la baisse comme à la hausse et il se peut que les investisseurs ne recouvrent pas l’intégralité du montant investi.
Les données de performance indiquées peuvent être calculées dans une devise différente de celle de la catégorie de part dans laquelle vous investissez. Par conséquent, les rendements peuvent diminuer ou augmenter en raison des fluctuations des devises.
Des placements dans des PME peuvent être plus volatils que des placements dans des grandes sociétés de premier plan bien établies.
L’achat et la vente de parts d’ETF ne peut se faire que par l’intermédiaire d’un courtier. Le placement dans un ETF comprend des commissions de courtage ainsi qu’un écart cours acheteur-cours vendeur qui doivent être pris en compte au préalable.
Les fonds investissant dans des titres à taux fixe présentent un risque de défaillance de remboursement et d’érosion du capital investi. Par ailleurs, le niveau de revenu peut fluctuer. L’évolution des taux d’intérêt peut grever la valeur en capital des titres à revenu fixe. Les obligations d’entreprises peuvent présenter un meilleur rendement, mais aussi un risque de crédit supérieur accroissant le risque de défaillance de remboursement et d’érosion du capital investi. Le niveau de revenu peut fluctuer, et l’évolution des taux d’intérêt peut grever la valeur en capital des obligations.
Le Fonds peut utiliser des instruments financiers dérivés afin de réduire le risque ou le coût et/ou de générer des revenus ou une croissance supplémentaires. L’utilisation d’instruments financiers dérivés est susceptible d’augmenter ou de réduire l’exposition aux actifs sous-jacents et de susciter des fluctuations plus importantes de la valeur nette d’inventaire du Fonds. Un instrument financier dérivé est un contrat financier dont la valeur est basée sur la valeur d’un actif financier (comme une action, une obligation ou une devise) ou d’un indice de marché.
Certains fonds investissent dans des titres libellés dans différentes devises.
La valeur de ces placements peut fluctuer à la hausse ou à la baisse en fonction des variations des taux de change.
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