Alors que les tensions géopolitiques alimentent la volatilité sur les marchés, les obligations mondiales couvertes peuvent apporter une stabilité et limiter les baisses des portefeuilles diversifiés.
La volatilité est de retour à mesure que les tensions géopolitiques s'intensifient et exacerbent les inquiétudes existantes quant à la capacité des entreprises à tenir leurs projections de chiffre d'affaires ambitieuses, liées à l'intelligence artificielle.
Un risque géopolitique accru se traduit souvent par une plus grande dispersion des performances, des cycles d'optimisme et de prudence plus marqués, ainsi que par des fondamentaux plus fragiles pour les valorisations. Dans ce contexte, les portefeuilles peuvent tirer parti d’allocations qui aident à amortir les chocs, à conserver leur résilience et à assurer leur stabilité lorsque l’incertitude s’empare des marchés. Les obligations mondiales couvertes contre le change ont démontré des caractéristiques susceptibles d’aider à modérer l’impact de la volatilité des marchés au sein d’un portefeuille diversifié.
Le rôle d'amortisseur des obligations mondiales couvertes conte le change
Les obligations mondiales couvertes contre le change, qui contribuent à atténuer l'impact des fluctuations des devises, ont affiché une volatilité d'environ 3 % par an sur une période de plus de 20 ans, contre plus de 17 % pour les actions (comme l'illustre le graphique ci-dessous). Cela s'est traduit par des baisses bien moins importantes. En effet, alors que les actions américaines et mondiales ont parfois chuté de 55 % et 58 % au cours de ces deux décennies, la baisse maximale des obligations mondiales couvertes s'est élevée à 12 %.
Les données historiques indiquent (voir le tableau ci-dessous) que les obligations mondiales couvertes contre le change ont affiché une volatilité inférieure à celle de certaines autres grandes classes d'actifs au cours de la période mentionnée.
Obligations monde couvertes contre le change : Les composants clefs des portefeuilles diversifiés
Classes d'actifs classées par volatilité, du 31 mai 2004 au 31 décembre 2025
Les performances passées ne sont pas des indicateurs fiables des résultats futurs. La performance d'un indice n'est pas une représentation exacte d'un investissement particulier car vous ne pouvez pas y investir directement. Source : Bloomberg, Vanguard. Les données concernent la période du 31 mai 2004 au 31 décembre 2025 et sont exprimées en USD1. L'annualisation est basée sur les performances hebdomadaires. Le ratio de Sharpe suppose un taux sans risque de zéro.
Pour les investisseurs qui cherchent des moyens d'atténuer le risque à la baisse, les propriétés de protection contre les chocs offertes par les obligations monde couvertes contre le change peuvent être significatives. Du point de vue de la performance ajusté du risque, les obligations monde couvertes contre le change ont nettement fait mieux que la plupart des autres classes d'actifs - à l'exception que les obligations à faible duration - au cours des 21 dernières années2.
Au-delà de leur rôle central au sein des portefeuilles, nos recherches laissent entrevoir des perspectives favorables pour les titres obligataires de grande qualité. Des rendements nettement supérieurs à ceux de la décennie précédant la pandémie étayent notre prévision de performances ajustées au risque plus élevées au cours des cinq à dix années à venir3.
Compte tenu de leur faible coût et de leur accessibilité, les ETF offrent aux investisseurs une manière efficace de s’exposer aux obligations monde dans leurs portefeuilles.
Comment Vanguard ajoute de la valeur à la gestion des stratégies d'indices ETF obligataires
Une idée fausse très répandue est que les gérants d'expositions indicielles suivent une approche de type statique « J’investis et je passe à autre chose ».
En réalité, la gestion de fonds indiciels obligataires et d'ETF requiert une grande expertise. Comme il est rarement possible, ni rentable, de reproduire chaque obligation d'un indice, les gérants ont recours à des techniques d'échantillonnage afin de reproduire les caractéristiques de l'indice tout en limitant les coûts. Cette approche permet de maintenir la précision de la réplication et d'éviter des frais de transaction inutiles susceptibles de réduire les performances à long terme.
Pour les ETF indiciels, l'objectif principal est de suivre la performance d'un indice avec la tracking error la plus faible possible.
L'univers des obligations internationales, qui comprend des dizaines de milliers de titres obligataires, en est un bon exemple. Lorsque nos gérants cherchent à reproduire l'indice Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted and Scaled, ils détiennent environ un tiers des composants sur les plus de 31 000 qui constituent l'indice4. Et, bien que le Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF ne détienne qu'un tiers des titres individuels, ses positions représentent encore près des deux tiers de l'univers en termes de capitalisation.
Le graphique ci-dessous montre comment les techniques d'échantillonnage permettent aux gérants de portefeuille de reproduire fidèlement les pondérations d'un indice tout en ne détenant qu'une partie des titres le composant. En recherchant des émissions obligataires spécifiques en fonction de critères tels que la liquidité, la qualité de crédit et l'échéance, les gérants peuvent réduire au minimum les coûts de transaction tout en préservant les principales caractéristiques de risque.
Échantillonnage de l'indice : Un outil efficace de gestion des liquidités
Pondérations des fonds et des indices par catégorie
Source : Bloomberg, au 31 décembre 2025. Les données sont tirées des composantes du Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF et de l'indice Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted and Scaled. Ce graphique présente l'évolution historique de l'indice ou du fonds sur la période indiquée. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
Même si un fonds détient beaucoup moins de titres que l'indice, ses gérants peuvent se rapprocher des caractéristiques de risque essentielles de l'indice, telles que la duration, le risque crédit et le rendement, tout en cherchant à refléter la performance de l'indice. Dans le cas de la gestion d'un ETF obligataire mondial, nos gérants ont historiquement maintenu la tracking error à un niveau constamment bas à travers les cycles et les environnements de marché - pour plus d'informations, veuillez consulter nos pages sur les fonds5.
En savoir plus sur l'investissement dans les ETF obligataires
Pour les investisseurs qui souhaitent approfondir le sujet, notre page sur les ETF contient des informations sur notre offre d'ETF et sur l'exposition aux obligations en particulier. Et dans nos perspectives obligataires nous examinons comment les rendements réels élevés plaident en faveur des obligations en 2026, bien que la qualité reste essentielle. En effet, les risques liés à l'intelligence artificielle augmentent et les valorisations élevées laissent peu de place à l'erreur.
1 Indices utilisés : Actions américaines = S&P 500 Net Total Return Index, actions britanniques = FTSE All Share Net Total Return Index, actions des marchés développés = MSCI World Net Total Return Index, actions des marchés mondiaux toutes capitalisations = MSCI ACWI IMI Net Total Return Index, actions européennes = MSCI Europe Net Total Return Index, actions de la zone euro = MSCI EMU Net Total Return Index, actions des marchés développés Asie-Pacifique hors Japon = MSCI Pacific ex Japan Net Total Return Index, actions japonaises = MSCI Japan Net Total Return Index, actions des marchés émergents = MSCI Emerging Net Total Return Index, actions des marchés mondiaux = MSCI ACWI Net Total Return Index, actions des marchés développés à petite capitalisation = MSCI World Small Cap Net Total Return Index, Obligations mixtes monde = Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index Unhedged USD, Obligations mixtes américaines = Bloomberg US Aggregate Total Return Index Unhedged USD, Obligations américaines duration courte = Bloomberg US Aggregate 1-3 Year Total Return Index Unhedged USD, Obligations américaines duration longue = Bloomberg US Aggregate 7-10 Year Total Return Index Unhedged USD, Obligations du gouvernement américain = Bloomberg US Treasury Total Return Unhedged USD, Obligations américaines indexées sur l’inflation = Bloomberg US Government Inflation-Linked All Maturities Total Return Index Unhedged USD, Obligations d’entreprises américaines = Bloomberg US Corporate Total Return Index Unhedged USD, Obligations monde duration courte, couvertes = Bloomberg Global Aggregate 1-3 Year Total Return Index Hedged USD, Obligations monde duration longue, couvertes = Bloomberg Global Aggregate 7-10 Year Total Return Index Hedged USD, Obligations gouvernementales monde, couvertes contre le change = Bloomberg Global Aggregate Treasuries Total Return Index Hedged USD, Obligations monde indexées sur l'inflation, couvertes = Bloomberg Global Inflation-Linked Total Return Index Hedged USD, obligations d’entreprises monde couvertes contre le change = Bloomberg Global Aggregate Corporate Total Return Index Hedged USD, Obligations à haut rendement couvertes contre le change = Bloomberg Global High Yield Total Return Index Hedged USD, Obligations mixtes monde couvertes contre le change = Bloomberg Global Aggregate Total Return Index Hedged USD, Matières premières = Bloomberg Commodity Index Total Return, REITs mondiaux = S&P Global REIT Net Total Return Index, Infrastructures monde = S&P Global Infrastructure Net Total Return Index, Capital-investissement monde = S&P Listed Private Equity Net Total Return Index.
2 Le ratio de Sharpe est une mesure de la performance ajustée du risque. Pour le calculer, la sur/sous-performance excédentaire d'un actif (la performance au delà de la performance des actifs sans risque tels que les bons du Trésor) est divisée par l'écart-type de l'actif.
3 Les perspectives de marché sont incertaines et l'évolution des marchés obligataires dépendra de divers facteurs économiques et géopolitiques. Les informations fournies reflètent les conclusions d'analyses fondées sur les données disponibles au moment de la publication et ne constituent pas une prévision.
4 En date du 31 janvier 2026, l'indice comptait 31 683 titres.
5 L'objectif du fonds est de suivre son indice aussi fidèlement que possible. Les écarts réels par rapport à cet indice varieront en fonction des conditions du marché et de facteurs opérationnels.
Informations sur les risques liés aux investissements
La valeur des investissements, et les revenus qui en découlent, peuvent baisser ou augmenter et les investisseurs peuvent récupérer moins que ce qu'ils ont investi.
Les performances passées ne sont pas des indicateurs fiables des résultats futurs. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et des frais occasionnés par l'émission et le rachat d'actions.
Les performances indiquées peuvent être calculées dans une devise différente de celle du type de parts dans lesquelles vous investissez. Par conséquent, les performances peuvent s’améliorer ou se détériorer en raison des fluctuations monétaires.
Certains fonds investissent dans des marchés émergents qui peuvent être plus volatils que des marchés plus établis. En conséquence, la valeur de votre investissement peut augmenter ou diminuer.
Les investissements dans les petites entreprises peuvent être plus volatils que les investissements dans les entreprises bien établies de premier ordre.
Les parts d'ETF ne peuvent être achetées ou vendues que par l'intermédiaire d'un courtier. L'investissement dans les ETF implique une commission d'agent de change et un écart entre le prix d'achat et le prix de vente, qu'il convient d'examiner attentivement avant d'investir.
Les fonds investissant dans des titres à taux fixe comportent un risque de défaut de remboursement et d'érosion de la valeur en capital de votre investissement, et le niveau des revenus peut fluctuer. Les mouvements des taux d'intérêt sont susceptibles d'affecter la valeur en capital des titres à taux fixe. Les obligations d'entreprise peuvent offrir des rendements plus élevés mais, en tant que telles, elles peuvent présenter un risque de crédit plus important, ce qui accroît le risque de défaut de remboursement et d'érosion de la valeur en capital de votre investissement. Le niveau des revenus peut fluctuer et les mouvements des taux d'intérêt sont susceptibles d'affecter la valeur en capital des obligations.
Les fonds peuvent utiliser des produits dérivés afin de réduire les risques ou les coûts et/ou de générer des revenus supplémentaires ou de la croissance. L'utilisation de produits dérivés peut augmenter ou réduire l'exposition aux actifs sous-jacents et entraîner des fluctuations plus importantes de la valeur nette d'inventaire du Fonds. Un produit dérivé est un contrat financier dont la valeur est basée sur la valeur d'un actif financier (tel qu'une action, une obligation ou une devise) ou d'un indice de marché.
Pour de plus amples informations sur les risques, veuillez consulter la section "Facteurs de risque" du prospectus sur notre site internet.
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