La dynamique des bénéfices s'étend au-delà des grandes capitalisations technologiques

• L’horizon des résultats s'élargit. Les perspectives s'améliorent non seulement pour les méga-capitalisations du secteur technologique américain mais aussi parmi les petites entreprises, les titres value et les marchés émergents.
  
  
• Les effets de l'IA se répercutent en effet sur l'ensemble de l'économie. On constate des retombées positives dans le secteur des semi-conducteurs, celui des infrastructures de centres de données, ainsi que dans les secteurs impliqués dans la construction, l'alimentation électrique et la climatisation de ces infrastructures.
  
  
• Le groupe de sociétés aux avant-postes du marché pourrait s’élargir. Si les investissements dans l'IA se poursuivent et que leurs retombées positives se généralisent, les bénéfices des actions mondiales pourrait être moins concentrée que sur une poignée de grandes valeurs technologiques.

Les anticipations concernant les résultats des entreprises sont en hausse, même par rapport aux perspectives optimistes des deux derniers trimestres. La tendance semble clairement à la hausse pour les deux prochaines années, portée par des secteurs autres que la croissance américaine et les Magnificent Seven.

Le rythme de croissance des bénéfices est nettement supérieur à celui des dernières années. Parallèlement, cette dynamique prend de l'ampleur. Cette tendance à la hausse des bénéfices anticipés des entreprises par rapport à la période récente est particulièrement marquée dans les secteurs des petites capitalisations, des titres value et des marchés émergents. La reprise est plus modérée pour les valeurs de croissance américaines et les Magnificent Seven.

Cela se traduit par un écart plus important entre la croissance attendue du bénéfice par action pour les 12 prochains mois et la croissance réelle du bénéfice par action pour les 12 derniers mois, tant pour les actions américaines que pour celles des marchés émergents.

L'écart entre les bénéfices anticipés et les bénéfices réalisés s'est creusé

Remarque : Ce graphique illustre l'écart entre la croissance attendue du bénéfice par action pour les 12 prochains mois et la croissance réelle du bénéfice par action pour les 12 derniers mois, pour l'indice MSCI USA et l'indice MSCI Emerging Markets. 

Sources : Vanguard, d'après les données de Bloomberg, en date du 11 mai 2026.

Le cycle de développement de l'IA est une tendance majeure qui alimente cette dynamique de croissance des bénéfices, à la fois plus forte et plus généralisée. Les dépenses d'investissement dans l’IA, en constante augmentation, des hyperscalers (ces grandes entreprises technologiques qui développent et exploitent de vastes infrastructures cloud optimisées pour l'IA‑) sont estimées à environ 800 milliards de dollars pour l'année. Ces investissements se traduisent déjà par des revenus systématiquement supérieurs‑‑aux prévisions pour les entreprises liées à la chaîne d'approvisionnement mondiale des infrastructures liées à l'IA. Parmi les bénéficiaires figurent des entreprises actives dans les secteurs de la lithographie, de la fonderie, des mémoires et du stockage dans le domaine de la fabrication de semi-conducteurs.

Au sein de cet écosystème, l’attention s’est progressivement tournée vers le principal goulot d’étranglement, à savoir les puces mémoire à large bande passante. Elles sont en effet essentielles pour les cas d’utilisation nécessitant une forte capacité d’inférence‑et les agents d’IA, où la latence (i.e le temps qui s’écoule entre l’entrée et la sortie d’une IA) revêt une importance toute particulière. L'importance accordée aux puces mémoire à haut débit se traduit par une très forte croissance des bénéfices et des attentes en hausse, parallèlement à une performance solide des cours, pour des entreprises telles que Micron Technology et SanDisk aux États-Unis, ainsi que les sociétés sud-coréennes SK Hynix et Samsung.

Ces effets ne se limitent pas aux semi-conducteurs, mais ont également des répercussions sur les secteurs d'activité impliqués dans la construction, l'alimentation électrique et le refroidissement des centres de données, tels que les entreprises des secteurs de l'énergie, des services publics, de l'industrie et des matériaux. Les répercussions de l'IA ne devraient pas s'arrêter là. Les entreprises autres que celles spécialisées dans les infrastructures liées à l'IA bénéficieront de sa généralisation dans l'ensemble de l'économie et de l'augmentation de la productivité.

L'évolution des tendances actuelles dépendra probablement de quelques questions clés :

• Le développement des infrastructures liées à l'IA va-t-il continuer à s'intensifier, soutenant ainsi le secteur des semi-conducteurs et les résultats financiers liés à la Corée et à Taïwan ?
  
  
• Dans quelle mesure les géants de l'IA, tels qu'Amazon, Alphabet, Meta et Microsoft, parviendront-ils à rentabiliser leurs investissements dans l'IA ?
  
  
• Les premiers signes des avantages de l'IA vont-ils se généraliser et commencer à stimuler les résultats et les marges bénéficiaires des entreprises de tous les secteurs qui y ont recours ?

Ces trois questions méritent d'être suivies de près. Les réponses constituent la clé qui permettra de définir le profil de croissance des bénéfices du marché boursier mondial, qui a été et continuera d'être façonné par l'IA.