Montez un cran plus haut grâce à une gestion obligataire active
revenu et la protection face à la volatilité, au bénéfice de la gestion active.
Points clés
- La hausse des rendements a renforcé le potentiel de revenus et offert une meilleure protection face aux incertitudes du marché.
- Les risques liés aux politiques économiques, à l'inflation et à la géopolitique continuent d'alimenter le désordre des marchés et de créer des opportunités pour une sélection active de titres.
- La solidité des fondamentaux des entreprises et le niveau record des émissions obligataires ont étendu les opportunités à l'ensemble des marchés investment grade.
Contexte général : Les rendements sont plus élevés
L'inflation reste supérieure à l'objectif aux États-Unis et en Europe et les évolutions géopolitiques pourraient entraîner des périodes de volatilité. Au cours du deuxième trimestre, les rendements plus élevés ont offert un potentiel de revenu plus important et une meilleure protection face aux incertitudes.
- Les taux à court terme ont augmenté et la courbe s'est aplatie au cours du trimestre. Les marchés de crédit sont restés stables, soutenus par des fondamentaux solides, une forte demande et une absorption en douceur des grosses émissions.
- Des rendements plus élevés permettent à la fois de générer des revenus et de disposer d'une marge de sécurité plus importante face aux incertitudes. Cela conforte notre optimisme envers les obligations même si les marchés doivent composer avec les risques liés à la politique monétaire et à l'inflation.
Des risques géopolitiques à l'incertitude des politiques économiques
La dispersion sur les marchés de taux et du crédit peut être source à la fois d'opportunités et de risques. Toutefois, dans l'ensemble, les obligations restent bien placées pour apporter aux portefeuilles des avantages en termes de revenus et de diversification.
- La géopolitique demeure un facteur de risque, mais les principaux moteurs des marchés sont désormais les facteurs nationaux liés à l'inflation, à la croissance et à la politique monétaire des banques centrales.
- Aux États-Unis, les marchés s'interrogent de plus en plus sur la nécessité d'un resserrement de la politique monétaire alors que la croissance est solide et que l’inflation persiste. D'un point de vue relatif, l'Europe est confrontée à des perspectives de croissance plus modérées et à une inflation en hausse.
Crédit : L'IA révolutionne les émissions
Les entreprises notées investment-grade sont particulièrement en bonne santé. Leurs bénéfices record et leur gestion rigoureuse du bilan s'appuient sur un marché de l'emploi solide et une demande des consommateurs qui reste soutenue.
- Les émissions enregistrées au cours du premier semestre ont atteint un niveau record, dépassant 1 200 milliards de dollars, dont environ un quart est lié à des investissements dans le domaine de l'IA.
- Les géants du secteur technologique Meta, Google, Microsoft, Amazon, Oracle et SpaceX émettent désormais régulièrement des titres afin de financer le développement des infrastructures d'intelligence artificielle. Les émissions des hyperscalers notés investment-grade représentent 13 % des émissions sur le marché des obligations d'entreprises depuis le début de l'année et constituent désormais 4 % du marché du crédit d'entreprise IG. Cette offre de qualité élargit l'éventail des possibilités, mais le choix reste déterminant.
Émissions obligataires des géants de l'IA
Source : Bloomberg, données en date du 30 juin 2026.
Dans ce contexte, le choix des titres revêt une importance toute particulière. Pour les investisseurs, l'opportunité ne réside pas dans une exposition générale au bêta, mais dans un positionnement judicieux sur la courbe et le crédit, en mettant l'accent sur la qualité et une gestion rigoureuse des risques.
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Contenu du rapport :
- Analyse approfondie des principaux facteurs déterminants sur les marchés obligataires mondiaux au T2
- Principaux risques et opportunités liés aux taux d'intérêt et au crédit
- Nos perspectives et nos prévisions en matière de politique monétaire
- Considérations relatives au positionnement du portefeuille et à la gestion active.
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