Les leviers technologiques qui façonnent l'avenir des obligations
Vanguard allie technologie de pointe et expertise humaine pour optimiser les résultats des clients sur le long terme.
- La technologie est en train de transformer les marchés obligataires au travers des progrès réalisés dans les domaines du trading électronique, des ETF obligataires et de l'analyse de données.
- Une technologie de pointe, associée à une expertise de gestion, favorise le développement de produits judicieusement conçus pour améliorer l'accès des investisseurs.
- L'accent mis par Vanguard sur l'innovation contribue à améliorer l'efficacité, à identifier de nouvelles opportunités et à favoriser de meilleurs résultats pour les clients.
Le marché obligataire est vaste, complexe et mûr pour une rupture technologique. Nous contribuons à mener cette évolution, en déployant des technologies de pointe pour optimiser chaque aspect de notre processus de travail, tout en donnant les moyens à nos experts d'obtenir des résultats constants à long terme pour nos clients.
L'innovation technologique accélère les changements dans la structure du marché
C'est une période passionnante pour la technologie dans le domaine des obligations. Par rapport aux actions, le marché obligataire est bien plus vaste et plus opaque. En effet, il regroupe des millions de titres qui se négocient de gré à gré et pas sur des bourses centralisées. Cette complexité inhérente a, historiquement, rendu ce marché plus difficile à appréhender, moins transparent et moins propice à l'utilisation de technologies par des investisseurs avertis.
Nous assistons déjà à des avancées technologiques rapides qui le transforment en profondeur. Le trading des obligations se fait de plus en plus par voie électronique. Ainsi, plus des deux tiers des transactions sur les bons du Trésor et près de 50 % des transactions sur les obligations d'entreprises investment grade s'effectuent désormais par voie électronique1.
La croissance des ETF obligataires joue également un rôle déterminant. Non seulement ils élargissent l'accès des investisseurs particuliers à des segments de plus en plus spécialisés du marché, mais ils influencent aussi la structure sous-jacente du marché grâce aux progrès réalisés dans le domaine du trading.
Cette évolution a eu un impact profond sur les investisseurs professionnels, en permettant une exécution plus efficace, en améliorant la formation des prix et la liquidité, et en réduisant les coûts de transaction. Chez Vanguard, nous avons su saisir l'occasion de nous adapter à ce contexte en constante évolution au nom de nos clients. Cela a amélioré la performance tout en élargissant l'accès aux marchés obligataires grâce à de nouveaux produits conçus intelligemment.
Une expertise humaine renforcée par l'innovation technologique
Nous appuyons sur de solides bases en matière de technologie et de talents. Nos investissements antérieurs dans des projets liés à l'apprentissage automatique ont permis de mettre en place une infrastructure solide pour l'IA générative et l'IA agentique, afin de renforcer notre avantage concurrentiel. Avec l'aide d'experts en gestion, nous mettons en œuvre ces innovations dans les trois piliers de notre plateforme informatique :
- Des analyses approfondies
- Des décisions plus rapides
- Une exécution optimisée
Nous utilisons la technologie pour aider nos équipes à travailler de manière plus efficace et plus cohérente. Cela leur permet ainsi de se concentrer sur ce qui fait l'essence même de la gestion : faire preuve d'un jugement avisé sur les marchés, dialoguer directement avec les entreprises dans lesquelles nous investissons, renforcer notre conviction dans nos thèses d'investissement et affiner en permanence le processus de gestion lui-même.
Nous avons d'ores et déjà identifié et intégré de nombreuses innovations dans nos processus de gestion obligataire, qui s'appuient sur ces piliers.
1. Des analyses plus approfondies :
L'intelligence artificielle et l'apprentissage automatique sont au cœur des outils internes de Vanguard qui analysent de vastes ensembles de données, générant ainsi des sources d'alpha reproductibles et fiables.
Par exemple, l'IA générative aide notre équipe de recherche crédit à synthétiser les informations issues de milliers de conférences téléphoniques sur les résultats, de sources d'actualité et de documents obligataires, élargissant ainsi la portée et la profondeur de l'analyse fondamentale pour couvrir plus de 5 000 émetteurs investment grade. Ces informations, associées à l'expérience et au discernement de nos gérants, nous aident à tirer parti des signaux de valeur relative afin de générer de l'alpha.
2. Des décisions plus rapides :
Des moteurs d'optimisation avancés intègrent des données en temps réel sur les marchés et la liquidité à des signaux de valeur relative exclusifs issus de notre pôle analyses, ce qui nous permet d'agir rapidement et de développer notre propriété intellectuelle tout en garantissant la rigueur et la qualité des données.
Nous avons par exemple réduit le temps nécessaire à la constitution d'un panier d'ETF (à savoir le processus de sélection des obligations utilisées pour créer et racheter des parts d'ETF) de deux heures à moins de 10 minutes.
3. Une exécution optimisée :
La capacité à accéder rapidement à des données de grande qualité et à les analyser est un facteur clé de réussite sur le marché obligataire. Des outils tels que notre agrégateur de liquidité rationalisent les cotations des courtiers et les transforment en transactions concrètes, améliorant ainsi l'efficacité et l'évolutivité sur des marchés fragmentés.
Par exemple, notre équipe en charge du trading d'obligations municipales a mis au point une technologie qui lui est propre pour traiter environ quatre millions de cotations de courtiers par jour et génère environ 100 transactions exploitables. L'agrégateur de liquidité a permis d'améliorer la précision de la valorisation intrajournalière en affinant les signaux de valeur relative, en améliorant la compréhension des prix et en réduisant le risque d'erreur de valorisation.
Le rythme des évolutions technologiques est rapide. Cela nous oblige à explorer en permanence les technologies émergentes, tant en interne qu'en partenariat avec des entreprises de premier plan, afin de faire progresser nos axes d'innovation. Voici quelques exemples d'initiatives en cours :
- Collaboration avec l'équipe d'experts en IA de Vanguard, baptisée « AI Garage », afin de tirer parti des avancées de l’apprentissage automatique pour développer un modèle de remboursement anticipé destiné à notre équipe chargée des titres adossés à des créances hypothécaires, dans le but d'identifier et d'exploiter les inefficiences du marché.
- Notre collaboration avec IBM vise à explorer le potentiel de l'informatique quantique pour faire progresser l'optimisation de portefeuille. Les premiers modèles ont montré de meilleurs résultats par rapport aux méthodes classiques utilisées aujourd'hui. S'appuyant sur ces résultats et sur une publication issue de cette recherche conjointe, nous avons étendu l'initiative à des portefeuilles plus vastes et plus complexes.
Regarder vers l'avenir en privilégiant les intérêts de nos clients
Si la technologie transforme tous les aspects de l'investissement obligataire, les talents humains restent notre plus grand atout. Chez Vanguard, nous mettons la technologie au service de l'expertise humaine, et ce sont nos professionnels de la gestion qui orientent les décisions les plus importantes.
Notre philosophie « human-in-the-loop » intègre directement des gérants expérimentés et des experts sectoriels au processus décisionnel. Cela garantit que Vanguard évalue et applique avec rigueur les analyses issues de l'intelligence artificielle. En alliant une expertise approfondie à des outils de pointe, nous renforçons notre approche de gestion rigoureuse, qui permet à nos clients de mettre toutes les chances de leur côté pour réussir leurs investissements, même dans les contextes de marché les plus difficiles.
1 Sources : Données de reporting post-trade MiFID II, Tradeweb, MarketAxess, Flow Traders, Coalition Greenwich, Municipal Securities Rulemaking Board et Barclays Research.
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